Memorando para streamers: Acorde, Disney, encare os fatos, soluções esfarrapadas não funcionam (NYSE:DIS)

Jerod Harris

Para: CEOs de todos os gigantes da mídia.

De: Howard Jay Klein—só eu, talvez outros, e outros.

"O futuro não é o que costumava ser..." Yog Berra

Os resultados da The Walt Disney Company (NYSE:DIS) no segundo trimestre fiscal de 2023 fornecem sinais claros de alerta para todos os outros gigantes da mídia que precisam urgentemente de um alerta. Wakeism é apenas um sintoma de uma doença muito mais ameaçadora afetando o setor. Ou seja, a pretensão dos líderes da mídia de que sabem o que é melhor sobre o que o público deseja daqui para frente e quanto estão dispostos a pagar. Eles simplesmente não sabem e nem os investidores. Alguns podem estar começando a entender --- ou seja, Netflix. De qualquer maneira, a Disney agora é o garoto-propaganda de como não seguir em frente na grande mídia.

A divulgação dos resultados fiscais do segundo trimestre de 2023 da The Walt Disney Company (DIS) outro dia, deixando de lado os pompons de respiração pesada, é na realidade um não-evento. Tem havido toneladas de bolas de cristal olhando para as estimativas do grau em que os ganhos aumentaram, acompanharam o caos atual ou foram agrupados em um encolher de preços daqui para frente. Dada a mistura de Mr. Market hoje em dia, pode-se esperar que o míope e instintivo de um pico rápido para cima ou para baixo nos fluxos de notícias permaneça. Significa zero.

Então, agora olhando para os fatos, é uma grande besteira. O CEO Robert Iger não provou nada antes de se aposentar e, aparentemente, desde sua ressurreição, mostrou sua propensão a se refugiar na mesma velha história.

Vimos as ações subirem alguns dólares desde a forte abertura global de US $ 289 milhões de Guardiões da Galáxia, um ponto brilhante em um universo de propriedade intelectual da Marvel, de outra forma envelhecido. Acrescente a isso que Iger teve notícias razoavelmente felizes sobre os parques temáticos, o progresso no corte de custos e o foco em continuar destruindo a fortaleza de dívida de $ 45 bilhões semelhante a Gibraltar. Bocejar.

Google

Acima: Indicações crescentes de que as ações da Disney podem estar supervalorizadas.

Desde a chamada de ganhos, a Disney despencou quase 9%. Ele se recuperará com o tempo e depois tanque novamente. Isso ocorre principalmente porque, em nossa opinião, o Sr. Market sabe que Iger e seus capangas ainda não entenderam. Nossa percepção é que seu múltiplo — na melhor das hipóteses — o torna "um valor justo" de aproximadamente US$ 77 por ação. Os detentores precisam perceber que os dias de glória do deslumbramento da Disney já se foram há muito tempo, quando ele era negociado em até US $ 200. Desde então, um novo mundo se formou e eles estão claramente usando as panacéias do velho mundo para enfrentar os desafios futuros. Há um tempo para cultivar a grama, um tempo para cuidar dela e um tempo para cortá-la. E um tempo para tomar herbicida e spray.

Se vemos um progresso real nesse sentido, a conversa básica e feliz que recebemos de todos os "estamos entusiasmados com ..." continua sendo um mantra corporativo fútil. Não importa os números, à frente teremos o mini-movimento instintivo no estoque. Isto é, até que alguém possa argumentar que isso, na pura realidade de hoje, é realmente uma ação de $ 72 escondida, tomando um cenário de pior cenário múltiplo de sua escolha que reflete como as engrenagens do mundo da mídia de hoje se encaixam onde o consumidor está dirigido em streaming.

Google

Acima: Muitos gira-pompons ainda abundam no universo do analista. O preço-alvo é alcançável até certo ponto, mas também vulnerável a um declínio acentuado IMHO.

O que faltará, não importa o que os números mostrem, é a percepção de que um pivô estrutural central no modelo de negócios da Disney é o único lugar onde vemos um movimento de alta considerável após um possível mergulho profundo. Caso contrário, estamos pisando na água novamente.

O cenário mais provável pode soar assim:

Continuando sólido desempenho e ganhos em parques temáticos. O raciocínio aqui não é tanto a aparência deste novo passeio ou aquela adaptação da cultura pop, mas a realidade permanente que tem impulsionado os negócios dos parques Disney desde o primeiro dia:

Você escolhe o desastre macro – recessão, depressão, inflação, alta de preços, desemprego. Nenhum deles jamais provou que seria um grande obstáculo para esta verdade duradoura:

Salvo a guerra atômica, não há barreira única para a necessidade instintiva dos pais de gastar o que for preciso, viver com um orçamento apertado, até beirar a penúria por um tempo, para levar seus filhos pelo menos uma vez na vida uma visita a um Disney. Parque.